夏海钧：恒大现金流充足 未来资金将主要投向一二线城市

中国恒大集团（03333.HK，以下简称“恒大”）8月30日举行中期业绩报告会，董事局副主席、总裁夏海钧主持了整场报告会。

　　  根据公告，今年6、7月，恒大销售业绩连续突破300亿、400亿大关。在完成半年合约销售业绩1417.8亿的历史新高后，恒大将今年的目标销售金额定在了3000亿。夏海钧表示，公司今年的增长将会上一个重要台阶，下半年的销售业绩将会保持稳定，对3000亿销售额很有信心。

　　  中期报表显示，恒大上半年现金余额达到2120亿元。这超过了万科和中海中期现金余额的总和。夏海钧表示，充足的现金流能够让恒大在并购地产公司以及证券、金融集团方面有更多动作。

　  　地产主业规模再发力

　　  夏海钧表示，其他房企是从一线城市转向三线城市，而恒大是从三线城市到一线城市。

　 　 这让恒大在三四线城市拥有大量的土地储备。截至2016年6月30日，恒大土地储备总建筑面积达1.86亿平方米，较2015年年底增加2986万平方 米，增幅约19.0%。这些储备分布于全国175座城市，累计平均成为约1302元/平方米。从土地储备面积来看，恒大在全国排第一。

　　  期内，恒大项目土地原值为2595亿，对此世邦魏理仕估值为5700.1亿，增值率148%。公司总资产将近万亿，达9999.2亿元。相较2009年上市时631亿的规模，恒大在总资产上已增长了近15倍，在房企中成为第一。

　　  夏海钧认为，恒大的规模快速发展得益于民生地产路线，目前恒大已完成基本的土地储备，就算未来5年不买土地，也足够应付销售。

　　  从具体的产品线来看，中端及中高端产品占比85%，高端及旅游度假产品占比15%，定位在刚性需求，这让恒大在拿地时会遵循民生地产准则。夏海钧表示，我们在土地方面走对了方向。

　　  恒大方面表示，标准化运营、强大的执行力，确保项目拿地后4-6个月即可开盘，实现高周转，让恒大拥有大规模快速开发的能力。

　　  在港商看淡中国楼市的时候，恒大在去年从张春桥、郑裕彤等港商手中接下了其在内地的土地储备，这15个超大型项目，总建面超1700万平方米。夏海钧指出，这部分项目为今年的销售额做出了巨大贡献，通过恒大的运营，这部分项目实现了升 值。

　　  在今年上半年，恒大新增的80块土地中，一线城市投资额占比达10.1%，二线城市投资额占比达63.8%。

　　  对此，夏海钧表示，此前恒大的地产业务主要集中在三四线城市，从2016年开始将拿地项目重点放在了一二线城市，未来资金也将主要投向一二线城市。

　　  尤其是在深圳，恒大拥有20个项目，总建筑面积达1179.2万平方米。在未来，夏海钧表示，恒大将会把深圳作为一线城市中的重点，进行市场开拓。

　　  在下一阶段，恒大将以收购兼并、合作开发等低成本、高效率的方式获取项目。

　　  恒大金融帝国成型

　　  中期报表显示，截至6月底，恒大现金余额达到2120亿元，较2015年底增加约三成，连同未使用银行授信额度1260.1亿，可动用资金合计3380.1亿。

　  　对此，恒大方面表示，一方面，鉴于报告期内市况不稳，恒大采取多项措施收取销售款，在报告期内收款额逾1100亿元。

　　  另一方面，恒大抓住上半年信贷窗口期不断发债。今年上半年恒大发行了100亿元非公开中国企业债券，并在海外发行7亿美元于2019年到期的优先票据，此外，永续债增幅净额为402.7亿元。

　　  恒大在中报中指出，集团于2016年6月开始折价出售竣工已久的物业以增加合约销售额和所收取现金。恒大董事局认为，清理积存物业后，恒大可专注于改善土地储备及项目产品品质，库存流转率将上升，日后将有更多现金流入。

　　  恒大指出，拥有充足的运营资金能够为集团提供机会寻找最 佳商机，为快速拓展提供财力支持。

　  　而手握海量资金的恒大又能够继续“买买买”，尤其在金融领域。去年11月，恒大收购中新大东方人寿并更名“恒大人寿”，报告期内已实现规模保费348.9亿元，总资产达446亿元。

　　  在去年同一时期进入的互联网产业也实现了金融布局，今年3月，恒大金服正式上线，恒大方面数据显示，目前累计注册用户已达近千万，交易人数达37万，总交易量超88.9亿元。

　  　从2016年4月举牌至今，恒大已累计收购了盛京银行17.28%股份，耗资逾百亿。目前，恒大已在金融领域并购银行、保险，但它还有更大的目标。

　  　夏海钧在业绩发布会上表示，“未来或将准备并购一些小型地产商、一些金融机构，尤其券商、信托公司都会有并购计划”， 未来集团将形成金融、地产并驾齐驱格局。

　　  随着下半年销售持续增加，净现金额将会继续提升，这意味着恒大将拥有更加庞大金额的现金流为其收购补充弹药。

　  　展望下半年，恒大管理层表示，公司将进一步夯实房地产基础，持续优化和充实土地储备，以实现全年销售目标，在多元产业方面，通过产业协同实现企业跨越式发展。

　  　夏海钧预测，国内十大房地产商在全国销售占比的集中度将会进一步提升，由去年17%升至今年17%-20%，而市场集中度提升将为大型地产商提供良好增长潜力，内地房地产市场仍然有相当长的发展期，像恒大、万科、中海、保利这样的地产商今后的销售业绩会保持稳定。

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